ETH y BTC podr?an registrar inestabilidad a medida que aumenta el ?ndice de apalancamiento de inter?s abierto

A los traders les encanta la volatilidad, y tanto ether (ETH) como bitcoin (BTC) podr?an presentar mucha en los pr?ximos meses. Ese es el mensaje de los observadores que rastrean el llamado ?ndice de apalancamiento de inter?s abierto.

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La m?trica se calcula dividiendo la cantidad de d?lares bloqueados en contratos de futuros perpetuos abiertos por la capitalizaci?n de mercado de la criptomoneda subyacente. La relaci?n representa el grado de apalancamiento en relaci?n con el tama?o del mercado o la sensibilidad del precio al contado a la actividad del mercado de derivados.

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Los ?ndices de inter?s abiertos de futuros perpetuos de ether y bitcoin se mantuvieron en m?ximos hist?ricos, por encima de 0,03 y 0,02 en el momento de la publicaci?n, seg?n datos de Decentral Park Capital y la firma de an?lisis de blockchain Glassnode.

“La relaci?n creciente indica que el inter?s abierto est? superando el tama?o del mercado y aumenta el riesgo de volatilidad debido a estrangulamientos de futuros [largos/cortos]”, dijo Lewis Harland, investigador de Decentral.

Los perpetuos son futuros sin fecha de vencimiento. Un estrangulamiento de futuros se refiere a un movimiento repentino y r?pido en el precio de un activo causado por los bajistas o alcistas que abandonan sus posiciones.

Un estrangulamiento de cortos es un repunte impulsado por vendedores que se deshacen de sus apuestas bajistas (cortos). Uno largo se refiere a la ca?da causada por los alcistas que cierran sus apuestas al alza (largas). Cuanto mayor sea el ?ndice de apalancamiento, mayor ser? el impacto del estrangulamiento largo/corto en el precio del activo.

Andrew Krohn, analista de la firma de investigaci?n cripto Delphi Digital, expres? una opini?n similar en una nota a los clientes el lunes, diciendo que la relaci?n sugiere que el inter?s abierto es grande en relaci?n con el tama?o del mercado e “implica un mayor riesgo de contracci?n del mercado, cascadas de liquidaci?n o eventos de desapalancamiento”.

El mercado de futuros implica apalancamiento, lo que significa que un trader puede tomar una posici?n larga o corta grande depositando una cantidad de dinero relativamente peque?a, llamada margen, mientras que el exchange proporciona el resto del valor comercial. Eso expone a los traders de futuros a liquidaciones: cierre forzado de posiciones largas/cortas debido a la escasez de m?rgenes, a menudo causada por el movimiento del mercado en la direcci?n opuesta a la operaci?n.

Estos cierres forzosos ejercen una presi?n alcista/bajista sobre los precios, lo que genera una mayor volatilidad. Cuanto mayor sea el grado de apalancamiento en relaci?n con el tama?o del mercado, mayor ser? el riesgo de que las liquidaciones inyecten volatilidad en el mercado.

Por otra parte, el reciente posicionamiento bajista en el mercado de futuros perpetuos sugiere el alcance de un peque?o estrangulamiento por delante. Una contracci?n corta es causada por los bajistas que salen de posiciones cortas ante la primera evidencia de estabilidad de precios, lo que conduce a un fuerte repunte.

Las tasas de financiaci?n se refieren al costo de mantener posiciones largas o cortas en el mercado de futuros perpetuo. Una tasa de financiaci?n negativa agregada significa que los cortos est?n pagando a los largos para mantener abiertas las apuestas bajistas y el posicionamiento neto est? sesgado a la baja.

“Las tasas de financiaci?n agregadas se volvieron moderadamente negativas para ambos activos a mediados de agosto, por lo que los cortos abarrotados pueden estar en mayor riesgo”, dijo Harland a CoinDesk.

Ether podr?a ser m?s vol?til que bitcoin en las pr?ximas semanas, dado que el ?ndice de apalancamiento de ether es mayor que el de bitcoin.

Adem?s, la actualizaci?n tecnol?gica pendiente desde hace mucho tiempo de Ethereum, denominada merge, est? prevista para mediados de septiembre. Se prev? que la fusi?n provoque una reducci?n dr?stica en el suministro de ether y aporte un atractivo de reserva de valor a la criptomoneda.

Los traders han empleado varias estrategias sint?ticas que involucran la compra al contado y la venta de futuros en el per?odo previo a la fusi?n, preparando sin darse cuenta el escenario para la turbulencia de precios en el momento del evento.

“Observamos que este riesgo podr?a ser relativamente mayor para ETH que para BTC, dado que la relaci?n es aproximadamente un 38% m?s alta [para ETH] y el consenso de las operaciones de impulso de fusi?n”, dijo Harland.

Los traders de opciones de ether han estado adoptando una estrategia de trading llamada cuna para beneficiarse de una posible explosi?n de volatilidad en las pr?ximas semanas.

Leer m?s: Aumenta el trading de opciones que apuestan a la volatilidad de ether antes de la fusi?n

Este art?culo fue traducido por Marina Lammertyn.